硬科技投资
此处仅讨论一级市场投资，也就是科技的风险投资(VC)和股权投资(PE)，以科技产业为核心，布局于半导体、医疗、新材料等硬科技项目。对于如我方的小规模基金，只有透过精准的眼光和投资品味，领先顶尖机构布局，再搭上科技投资以小博大的投资属性，方有机会在满是危险和陷阱的资本丛林取得出色成果。
我方投资策略
识别早中期科技公司的投资逻辑
我们带着国际视野投资中国科技企业，从中国的市场和产业环境审视科技创新和创业的潜在机会，投资阶段从早期到成长期。我们投资具备以下能力的早中期科技公司：
- 技术性：具有世界一流技术，并且有持续研发和迭代能力。
- 资源性：在中国市场有独特和足够的资源和经验，能使产品较快落地，颠覆一个红海市场或者开辟蓝海市场，并形成商业壁垒。
- 产融性：能够和我们的产业合作伙伴形成产业或投资合作。以及同时具备一流创新能力和盈利能力的成长期企业。
专精特新：中国科技投资必经之路
专精特新企业定义：是指具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的工业中小企业，
企业规模符合国家《中小企业划型标准》(工信部联企业[2011]300号）的规定。
- “专”：是指采用专项技术或工艺通过专业化生产制造的专用性强、专业特点明显、市场专业性强的产品。其主要特征是产品用途的专门性、生产工艺的专业性、技术的专有性和产品在细分市场中具有专业化发展优势。
- “精”：是指采用先进适用技术或工艺，按照精益求精的理念，建立精细高效的管理制度和流程，通过精细化管理，精心设计生产的精良产品。其主要特征是产品的精致性、工艺技术的精深性和企业的精细化管理。
- “特”：是指采用独特的工艺、技术、配方或特殊原料研制生产的，具有地域特点或具有特殊功能的产品。其主要特征是产品或服务的特色化。
- “新”：是指依靠自主创新、转化科技成果、联合创新或引进消化吸收再创新方式研制生产的，具有自主知识产权的高新技术产品。其主要特征是产品（技术）的创新性、先进性，具有较高的技术含量，较高的附加值和显著的经济、社会效益。
新三板：亟需深化改革
非真正意义的IPO上市
不可讳言地说，新三板长期以来给人们的印象，就是"一摊死水"，无流动性可言，不过近期根据证监会《新三板公司转板上市指导意见》其中的机会应认真认识。简单地说，只要符合条件可申请直接由新三板转板上市。转板上市条件为，从转板上市条件看，申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上。然而，政策归政策，市场提供的只是机会，企业该实在提升的造血能力才是最为重要的，投资者不可不慎！故又有深化改革新三板：北交所(见下文)
科创板：面向世界科技前沿
上交所新设科创板
科创板（The Science and Technology Innovation Board; STAR Market） ，于2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立，是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。
上交所新设科创板，坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。科创板重点关注三类企业：
- 符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业；
- 属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业；
- 互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业。
科创板上市要求：
- 符合中国证监会规定的发行条件；
- 发行后股本总额不低于人民币3000万元；
- 公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；
- 市值及财务指标符合本规则规定的标准；
- 本所规定的其他上市条件。
科创板科创属性上市要求：科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，科创板企业应面向世界科技前沿，面向经济主战场，面向国家重大需求，优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保，以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量、效率和动力变革。科创板上市的五大标准如下：[参考资料]
- 市值＋净利润：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。
- 市值＋收入＋研发投入：预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15％。
- 市值＋收入＋现金流：预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元。
- 市值＋收入：预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；
- 自主招生：预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。
北交所：深化改革新三板
服务创新型中小企业主阵地
北京证券交易所（简称北交所）于2021年9月3日注册成立，是经国务院批准设立的我国第一家公司制证券交易所，受中国证监会监督管理。经营范围为依法为证券集中交易提供场所和设施、组织和监督证券交易以及证券市场管理服务等业务。
- 坚守“一个定位”。北京证券交易所将牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。
- 处理好“两个关系”。一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。
- 实现“三个目标”。一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，提升多层次资本市场发展普惠金融的能力。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。
港交所：持续向生科和高科技转型
值得关注的"18A"和"18C"
自2018年香港交易所推行上市改革以来，香港已成为亚洲最大、全球第二大的生物科技融资中心。香港交易所成为了越来越多生物科技公司的首选上市地，为上市公司提供充沛的流动性，在助力中国公司走向国际的同时，帮助海外公司更加接近中国市场。香港市场也在各方面不断发展，表现日益成熟。
[推荐资料]
沪公网安备31011502018135号